本报讯 Bankless联合创始人David Hoffman近日解析了ZEC与NEAR暴涨背后的买盘来源，并指出加密蓝筹资产面临增长诅咒。
比特币信徒的“秘密叛逃”催生ZEC暴涨
在加密世界中，比特币社区长期坚守“只有BTC，别无其他”的信念，形成了强大的谢林点，其市值已达1.7万亿美元。然而，正如Bankless联合创始人David Hoffman所指出，人性难违——许多比特币信徒虽在公开场合高举BTC大旗，私下却悄然配置其他资产。这种“Bitcoiner in the streets, shitcoiner in the sheets”（街头比特币信徒，被窝垃圾币玩家）的现象，在特定条件下会形成集体行为。
2021年，以太坊（ETH）就曾受益于这一动态，从120亿美元市值飙升至5540亿美元。如今，ZEC（Zcash）正在重演类似剧本。尽管其当前市值已达260亿美元，但相比BTC的体量仍微不足道。只要一小部分比特币持有者认为ZEC具备隐私保护、抗量子计算等独特价值，或将其视为BTC仓位的对冲工具，便足以推动持续买盘。
NEAR成智能合约新共识焦点
Hoffman进一步指出，NEAR协议正赢得2026年“智能合约买盘”奖杯。尽管智能合约赛道的整体影响力弱于比特币主导的价值存储赛道，但以太坊和Solana的技术债务日益显现，为新兴公链创造了机会。NEAR凭借其可扩展性与开发者友好性，正吸引原本分散在ETH、SOL等平台上的资金与注意力。
蓝筹资产面临“增长诅咒”
当前市场对BTC和ETH等蓝筹资产的兴趣正在减弱。投资者普遍认为，这些老牌项目技术迭代缓慢，难以支撑新一轮十倍增长。Hoffman质疑：“在Tom Lee之后，谁还会买入ETH？”他指出，若行业头部资产无法实现显著增值，整个生态的扩张将受限。
创新价值或被外部机构捕获
尽管Hyperliquid、Venice、Lighter、Ethena和Morpho等项目带来前沿创新，但若加密总市值无法从当前约3万亿美元跃升至30万亿，这些价值很可能被Robinhood、Coinbase、Apollo等传统金融平台捕获，而非回流至BTC或ETH等原生蓝筹。这使得行业整体发展可能长期局限于小众范畴。
期待突破万亿市值雄心
Hoffman最后表达了谨慎乐观：“但愿我只是缺乏耐心。”他仍希望本轮周期能推动加密市场总市值突破10万亿美元，真正实现行业愿景。否则，即便不断涌现新赢家，加密世界或将难以摆脱“万亿倍梦想”与现实之间的巨大鸿沟。