一年前，BitMine Immersion Technologies（BMNR）持有的以太坊（ETH）规模尚不起眼。如今，其持仓量已跃居全球之首，同时该公司还简化了质押奖励分配机制。
回溯2025年7月，BitMine的库存仅为16.3万枚ETH。而一年后的2026年9月，其 treasury 已持有5,929,198枚ETH。从2025年末不足百万枚到近乎600万枚，增长曲线近乎垂直。
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若计入BitMine的其他加密资产及“moonshot”押注，其 treasury 总值已达到约157亿美元。
关键动向在于最新提交的8-K文件：BitMine终止了与以太坊塔（Ethereum Tower）长达10年、涉及净质押收入分成的协议，转而与关联机构 American Validator 签订新约，仅对质押ETH的奖励收取1.50%固定费用。尽管表面变动有限，但随着质押基数膨胀，费率安排的影响将放大。
BMNR股价虽未随持仓同步狂奔。8月中旬至月底，股价从约18美元冲高至27.50美元，RSI进入超买；此后回调至24.48美元，RSI回归中性，MACD扁平。
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看来市场已提前消化其囤币与质押重组利好，短期进入整理阶段。
简言之，BitMine的ETH持仓一年内从16.3万暴增至593万，但BMNR股票动能放缓；质押协议简化为1.5%统一费率。