融资整体降温，资金向成熟项目集中。2026年第一季度，加密行业风险投资显著放缓。据Galaxy Research数据，Crypto VC共完成约355笔交易，总投资额为40亿美元，环比下降约50%，交易数量减少16%。新成立的加密风投基金数量也降至2020年第三季度以来最低水平。值得注意的是，融资下滑主要源于超大规模后期轮次减少，而种子轮和早期融资仍在继续。57%的资金流向后期项目，反映出投资机构更倾向于支持已拥有客户、收入和实际支付规模的成熟企业。
稳定币支付逆势获投，覆盖全链条环节。在整体融资环境趋冷背景下，稳定币支付成为少数持续吸引大额资本的细分领域。Rain、OpenFX、RedotPay、Mesh、Conduit等项目接连完成融资，业务涵盖银行卡发行、跨境支付、外汇流动性、钱包服务、银行接入及清算等多个环节。这些公司并非单纯发行稳定币，而是构建连接链上资产与现实金融体系的基础设施。
从交易工具到支付基础设施的演进。稳定币正从交易所间的调拨工具和避险资产，逐步演变为全球支付结算的底层媒介。截至2026年4月6日，稳定币总市值达3170亿美元，较2025年初增长超50%。过去12个月调整后链上交易量约10.2万亿美元，同比增长63%。然而，其中约36%仍来自中心化交易所存取款，真实商品与服务支付占比有限。创业公司正致力于将链上流动性接入跨境B2B支付、工资发放、企业资金管理及消费场景，推动稳定币成为“用户无需感知”的后台结算工具。
资本青睐具备真实业务数据的项目。近期获投的稳定币支付公司普遍披露了可量化的业务指标。例如，Rain在一年内活跃银行卡数量增长30倍，年化支付规模达30亿美元；OpenFX年化支付规模从40亿飙升至450亿美元，98%交易可在60分钟内完成；RedotPay注册用户超600万，年收入超1.5亿美元并已盈利。尽管数据口径不一且未经审计，但这类传统金融科技指标正取代代币价格和社区热度，成为VC评估项目价值的新标准。
VC关注稳定币支付的五大动因。首先，跨境支付存在长期效率痛点，稳定币可实现24/7即时结算，降低资金预存成本。其次，相关企业通过手续费、外汇点差、API订阅等形成清晰收入模式，便于估值。第三，新一代产品隐藏区块链复杂性，用户通过WhatsApp、银行卡或本地货币即可完成操作。第四，美国《GENIUS Act》等监管框架明确，使银行和传统企业成为潜在客户。最后，Stripe收购Bridge、Mastercard拟购BVNK等案例，为VC提供了除IPO外的可行退出路径。
热潮背后的隐忧与挑战。尽管前景广阔，稳定币支付仍面临多重挑战。链上交易量不等于真实支付，零售级交易占比不足1%。融资高度集中于头部项目，早期团队仍难获资。技术门槛下降导致服务同质化，竞争焦点转向牌照、本地银行关系与风控能力。此外，全球扩张需逐国落地合规体系，而传统金融机构既是客户也是潜在竞争者，可能挤压创业公司利润空间。
未来投资重点方向。下一阶段，资本或将聚焦五大方向：一是跨境B2B支付，企业对效率提升付费意愿更强；二是银行与稳定币的深度连接，如Stablecore和Ubyx所代表的清算接口；三是稳定币银行卡与本地收单网络整合；四是多链多币种的支付编排平台；五是面向AI Agent的可编程支付基础设施，尽管该方向尚处早期验证阶段。
结语：押注基础设施，而非代币本身。Crypto VC对稳定币支付的关注，并非预示加密寒冬结束，而是投资逻辑的理性回归——从投机叙事转向解决实际金融问题、具备可持续收入和合规落地能力的项目。VC真正押注的，不是某一种稳定币的胜出，而是稳定币融入全球金融体系过程中尚未完善的基础设施缺口。